7月24日晚间，全球三大奢侈品集团之一的LVMH集团发布2025年上半年财报。报告显示，集团营收与利润双双下滑，总营收同比下跌4%至398.1亿欧元；经常性营业利润下滑15%至90.1亿欧元，净利润则下降22%至56.9亿欧元。

图片来源：LVMH集团财报

作为LVMH集团业绩支柱、营业占比约五成的“时装与皮具部门”表现最差，该部门品牌包含LV、Dior（迪奥）等，今年上半年有机收入下滑7%，其中第二季度收入同比下降9%。

提升销量已然是顶奢们的迫切需求。而近3个月来，Dior、LV先后发生客户数据外泄“事故”，给品牌的发展蒙上一层阴影。“这已对整个奢侈品行业形成危机，客户开始不信任品牌。窃密者也更加肆无忌惮，恐对LV等品牌造成巨大不利影响。”奢侈品行业专家周婷向《每日经济新闻》记者指出，奢侈品集体步入下行阶段，行业进入性价比时代，难以继续维持高利润。

当奢侈品市场风光不再，LV们又该如何重新驶向增长快车道？

LV、Dior等所在板块连续两季负增长，且跌幅扩大

财报显示，在截至6月底的2025年上半年，LVMH集团收入按固定汇率下跌4%至398.1亿欧元，在有机基础上同比下降3%；净利润下跌22%至56.9亿欧元，营业利润率下降至22.6%，同比下降2.5个百分点。而在第二季度，LVMH集团收入按固定汇率下跌4%至195亿欧元。

若按部门划分的业务板块来看，今年上半年，LVMH集团仅一个板块实现增长。其中，“葡萄酒和烈酒部门”“时装与皮具部门”的有机收入均为同比减少7%，营收分别为25.9亿欧元、191.2亿欧元；“腕表与珠宝部门”“香水与化妆品部门”则较上年同期有机收入持平，分别录得营收50.9亿欧元、40.8亿欧元。而丝芙兰所在的“精选零售部门”有机收入增长2%至86.2亿欧元。

图片来源：LVMH集团财报

值得注意的是，“时装与皮具部门”涵盖LV、Dior、Celine等多个大牌，在LVMH集团的营业占比约五成。但在今年上半年，该板块的营收不仅连续两个季度为负增长，且跌幅进一步扩大：一季度为-5%，二季度为-9%。

若按地区来看，今年上半年，LVMH集团欧洲市场的表现最好，营收同比增长1%。日本市场、亚太市场（除日本外）今年上半年分别同比下降15%、9%。

图片来源：LVMH集团财报

周婷向《每日经济新闻》记者指出，奢侈品集体步入了一段艰难旅程，即便像LV这样的顶奢品牌。“去logo化、去品牌化的消费趋势越来越明显，未来客户对品牌溢价的支付欲望会进一步降低，这会影响整个奢侈品行业；同时，随着消费个性化、多元化，将导致品牌多极化。传统奢侈品牌所占的主导地位会进一步降低，未来是很多新兴品牌，特别是高端小众品牌和生活方式服务品牌拥有更大机会。”

过去数十年里，在全球开设实体门店，是各大奢侈品“攻城略地”的主要策略。“过分依赖线下渠道。而线下渠道的价值正在减弱，向线上转型需要时间，这将让所有奢侈品集团和品牌在一段时期内面临销售额减少和利润降低的局面。”对此，周婷向记者进一步表示，奢侈品牌还存在产品同质化严重的问题，很难激发消费者更多的消费欲望。

此外，“库存高”也是品牌业绩承压的一个原因。“近几年奢侈品市场高速增长，让客户特别是高端客户的奢侈品库存高企，在库存没有消化的情况下，很难再消费奢侈品。”周婷说。

业内：奢侈品行业进入“性价比时代”，将难以维持高利润

为拉动销量，吸引潜在客群，顶奢品牌也绞尽脑汁。

今年LV在上海的“大船”——“路易号”频频刷屏社交媒体，其“船票（参观票）”“餐饮”均一票难求。LVMH集团也在最新发布的财报中谈及了“路易号”，直言LV通过不断重塑其标志性的产品与品牌的独特体验，持续展现创造力。而“路易号”正是体现了LV自1854年创立以来就坚持的“旅行精神”。

LV的“大船”路易号 图片来源：每经记者 杜蔚 摄

但在LV以盛大活动揽客户之际，（7月19日）却突然传出其因泄露约42万名奢侈品买家的信息，被香港隐私公署调查一事（每经此前报道《约42万名奢侈品买家的信息“被泄露”！香港隐私公署亮剑LV：正在调查，若泄露且不纠正错误或面临刑事诉讼》）。其“姊妹”DIOR也在今年5月承认“中国客户信息外泄”。这无疑给急于提升销量的奢侈品敲响了警钟：如何在销量与保障用户隐私之间找到平衡？

“提升销量与保护客户隐私并不矛盾，只有具备保护客户隐私的能力，才能更了解客户，并更加获得客户信任，才能更好地实现销售与服务。”周婷向《每日经济新闻》记者直言，目前的客户隐私泄露事件，已经对整个奢侈品行业形成危机。“一方面客户开始完全不信任奢侈品牌，尽量避免与品牌共享相关信息；另一方面，窃密者则更加肆无忌惮，奢侈品牌的客户数据，成了非常容易窃取的高价值盗窃目标。”

整体奢侈品行业正面临系统性风险。周婷认为，品牌性价比将逐步让位于产品性价比和服务性价比。“行业进入性价比时代，奢侈品高利润将越来越难维持，步入下行阶段已经是必然。”

LV于成都太古里的店铺 图片来源：每经记者 杜蔚 摄

不过，中国依然稳居全球奢侈品核心市场。要客研究院最新数据统计显示，2025年前两个季度，中国奢侈品市场共计贡献5170亿元销售额，并带动大约5万亿元的相关高端消费行业实现逆市增长。值得注意的是，2024年被监测的278家奢侈品牌在华共新开门店约350家，同时89个品牌合计完成430家门店的焕新升级。

“奢侈品牌若想重新获得增长，只有将卖货模式升级为服务模式，以客户价值为核心，去经营客户，并基于信任为客户提供一站式生活方式服务，才会把握机会拥有未来。”周婷表示，奢侈品牌不断开大店、体验店，并以线上为核心提高运营效率和客户体验，将成为很多品牌未来的经营方向。

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